4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(n自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好ián)全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过(guò)接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升(shēng)。

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