关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一(yī)步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充(c嫦娥二号拍到外星人已经证实hōng)称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经济(jì)数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆(lù)，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互(hù)联(lián)互通的(de)机制(zhì)安排(pái)，参与内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为(wèi)利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协(xié)议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率互(hù)换集中清算业务的清(qīng)算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的(de)境(jìng)外投资者为符(fú)合人民银(yín)行要求(qiú)并完成内地银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场外(wài)结算公司的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日(rì嫦娥二号拍到外星人已经证实)早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十(shí)条等(děng)相关规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息预期以及(jí)欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅(fú)下(xià)挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预(yù)期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，这是(shì)本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究嫦娥二号拍到外星人已经证实所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连(lián)续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她(tā)表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价格在(zài)本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地(dì)效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的(de)原因(yīn)来自(zì)于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国(guó)内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估(gū)中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因(yīn)各有(yǒu)不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要(yào)原因(yīn)来自于产量的(de)季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地(dì)来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因(yīn)。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库(kù)也(yě)是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来(lái)看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入(rù)中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍(réng)是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于(yú)大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何(hé)可(kě)能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来(lái)说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量(liàng)到(dào)港的预期对(duì)豆(dòu)系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油脂整体的(de)行(xíng)情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的(de)油粕(pò)比(bǐ)和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖(huī)看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预(yù)期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴(chái)油政策(cè)比(bǐ)例一(yī)段时期内是(shì)固定的(de)，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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