在股市高点成立(lì)的主动权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基(jī)金公司(sī)发(fā)布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(w为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果èi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的(de)产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人也分析(xī)，今为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近(jìn)三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成(chéng)立可能(néng)是(shì)部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资(zī)范围的基(jī)金收(shōu)益(yì)率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵(líng)活性限制很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的(de)超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品(pǐn)，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单(dān)押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会(huì)、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一(yī)定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投资(zī)信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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