“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后(hòu)，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘(p总监和经理哪个大án)新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在(zài)美(měi)元(yuán)和美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存(cún)在韧性(xìng)。可以(yǐ)看(kàn)到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行(xíng)业整体(tǐ)表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续(xù)三(sān)个月就业人数减少，与制造(zào)业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时她(tā)指出，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在失(shī)业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利(lì)率会(huì)议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额(é)外减(jiǎn)产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息(xī)意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心(xīn)”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为(wèi)，进(jìn)一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和金(jīn)融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成(chéng)员国之前需要(yào)更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约(yuē)的(de)准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约(yuē)一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认为北约(yuē)应该(gāi)在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内的其他一(yī)些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债(zhài)务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可(kě)能出现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期(qī)的数据(jù)改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不(bù)力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行(xíng)情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小幅上(shàng)行(xíng)，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场传言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会(huì)非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能(néng)化分(fēn)析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面(miàn)开割，目(mù)前主要(yào)产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由(yóu)差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前(qián)天然(rán)橡胶上(shàng)游(yóu)原(yuán)料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压(yā)力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差(chà)。但是(shì)从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些(xiē)人(rén)认(rèn)为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各(gè)产(chǎn)区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括(kuò)今年交割(gē)品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期(qī)观(guān)点仍然偏空，后市预计(jì)存在下(xià)跌的空间。”<总监和经理哪个大/p>

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于(yú)内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节(jié)后(hòu)市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向交易现实(shí)，由(yóu总监和经理哪个大)于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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