4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面积前肖是指哪几个生肖为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的(de)关注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新前肖是指哪几个生肖高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士(shì)对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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