北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行(xíng)了(le)“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的(de)分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们(men)希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有关(guān)部门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一定会成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了世界上哪个国家女人最开放苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么(me)是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们(men)要(yào)么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目(mù)前我们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国(guó)的汽(qì)车公司还会面临(lín)来(lái)自世(shì)界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的(de)每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方面(miàn)希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会(huì)带(dài)来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即使联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制(zhì)定保证金要(yào)求的(de)责(zé)任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但(dàn)要恪(kè)守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在(zài)目前的(de)情况下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风(fēng)险就必(bì)须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是一(yī)个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不(bù)能(néng)完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)世界上哪个国家女人最开放金，其次(cì)一(yī)季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队(duì)的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他(tā)一(yī)些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化(huà)投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何(hé)在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事(shì)情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五大(dà)商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

世界上哪个国家女人最开放>　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无(wú)限的(de)资本和(hé)大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

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　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的(de)建议(yì)。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要(yào)把自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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