4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数4月份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形(xíng)成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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