4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价(jià)持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗fǎng)企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，产销压力(lì)较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度(dù)并不高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱(ruò俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗)的预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zē俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗ng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末(mò)库存较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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