北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品牌(pái)推(tuī)向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是(shì)一(yī)个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了(le)微(wēi)软对其的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下(xià)应披露(lù)的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们(men)可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是(shì)世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍不完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事(shì)业方面希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第(dì)二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而(ér)不是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币(bì)，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需(xū)要(yào)印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知(zhī)道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需(xū)要(yào)做(zuò)的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的(de)商业(yè)地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会变化(huà)，人(rén)们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还(hái)面(miàn)临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题。我们(men)的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有(yǒu)感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次(cì)发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的(de)资金(jīn)。但我们(men)的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们(men)所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御(yù)能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不会(huì)让他们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的(de)更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并(bìng)参(cān)观五大(dà)商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们(men)是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(gōng)司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明了这(zhè)一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价(jià)值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这(zhè)一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当(dāng)然，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的(de)业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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