“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数(shù)据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出(chū)口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机(jī)电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的(de)竞争——我们(men小舞去掉所有衣服是什么样子的)认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出小舞去掉所有衣服是什么样子的口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的(de)数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估的(de)；外(wài)需(xū)方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的(de)不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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