随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次ong>华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一(yī)季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受(shòu)益(yì)于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的(de)策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理对(duì)全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年(nián)度(dù)目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和消费者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面(miàn)的(de)观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季报(bào)中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出行供(gōng)需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分(fēn)领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内(nèi)权(quán)益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产(chǎn)的估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确(què)定性的(de)，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面(miàn)改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的(de)方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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