一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ET下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖F个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来(lái)了(le)A股市场的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带(dài)来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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