财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(ku站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的àng)股本(běn)周三表现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能(néng)一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析(xī)称(chēng)，乐(lè)观来看，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库(kù)存工作(zuò)或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全(quán)面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明(míng)显的(de)提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看(kàn)终(zhōng)端需求(qiú)是(shì)否真正回暖，”华(huá)南一(yī)家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大(dà)规模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措(cuò)在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月(yuè)中旬(xún)以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产。特(tè)别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内人(rén)士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显示(shì)，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿(yì)元下降站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德(dé)时(shí)代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和(hé)库存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及(jí)库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽(qì)车(chē)动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付(fù)炳锋(fēng)指(zhǐ)出(chū)，国(guó)内动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价(jià)值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人士和分析师近(jìn)期(qī)对(duì)锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号(hào)，一系列的(de)数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标，中游电(diàn)池厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂商和(hé)下游车(chē)企(qǐ)已陆(lù)续重启订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看(kàn)，年初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要(yào)来自车市(shì)的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电(diàn)产业中上游(yóu)的订单(dān)需求。加(jiā)上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单(dān)的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带(dài)来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿厂商(shāng)的(de)议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收(shōu)布(bù)局，来自终端材料回收的(de)产(chǎn)能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业(yè)链各个环(huán)节的(de)价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得(dé)更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空(kōng)方则认为，当前(qián)上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价(jià)格下(xià)跌(diē)过(guò)快，但这并不(bù)为(wèi)业内人士(shì)所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价(jià)格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日(rì)公(gōng)告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第(dì)二(èr)日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的(de)新公司，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好中国最(zuì)大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿(kuàng)国(guó)际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要(yào)通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能(néng)获得上游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一个下(xià)游获利，上游承压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的(de)下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损。

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