金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季(jì)度透支(zhī)了(le)部(bù)分银行信贷(dài)额(é)度(dù)和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而(ér)非企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅(fú)减少的(de)问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)认为是季(jì)节(jié)性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可(kě)能(néng)去(qù)向表外资产，而(ér)非消(猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前期(qī)购(gòu)房(猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么t: 24px;'>猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持(chí)在低(dī)位。

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