“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后，美国国债(zhài)价(jià)格(gé)盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美(měi)联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月(yuè)加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.7东隅已逝桑榆非晚是什么意思6点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金(jīn)在美元(yuán)和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩(suō)的(de)状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业(yè)裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可(kě)以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议(yì)落(luò)地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣(xuān)布进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可(kě)能在会议(yì)上决定(dìng)进一(yī)步(bù)削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意(yì)味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官(guān)员(yuán)表示(shì)，他认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在年底前(qián)自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石(shí)油(yóu)部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价(jià)格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲(chōng)突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰(lán)只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需(xū)要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约(yuē)应(yīng)该在近期内接东隅已逝桑榆非晚是什么意思纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的(de)其(qí)他(tā)一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上(shàng)限，避(bì)免了可(kě)能出现(xiàn)的(de)美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得(dé)市(shì)场避险情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的预期(qī)推动下(xià)，美元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统(tǒng)监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国(guó)防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的(de)供求几(jǐ)无影响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的(de)对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占到相当全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南(nán)产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东(dōng)北(běi)部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下的(de)概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支(zhī)撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年的(de)预期(qī)过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其(qí)实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美(měi)债(zhài)上限问(wèn)题(tí)等。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数(shù)量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影响的(de)情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要(yào)在需求端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基于(yú)内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带(dài)来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删减）

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