编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度(dù)公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压(yā)舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一季度就是(shì)前(qián)十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚(gāng)性的医(yī)美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医(yī)学近日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可，其投资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来)中国电信却(què)退出了前(qián)一(yī)季(jì)的前十。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业(yè)处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所(suǒ)管理的(de)7只基金全(quán)部(bù)涨幅(fú)超区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来过(guò)20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内(nèi)的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及(jí)原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的(de)季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业(yè)链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空(kōng)航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公(gōng)司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确(què)定性的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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