国内“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽(hū)视。在美国(guó)多项重要经济(jì)数据出炉后，美(měi)联储也将(jiāng)召开5月议息会议，市场普遍预期将继续加息(xī)25BP。在利(lì)好利空(kōng)消息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美(měi)国第一共和银行股(gǔ)价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共和(hé)银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触发(fā)停牌(pái)，原(yuán)因是达(dá)成救助(zhù)协议以维持该银(yín)行(xíng)运营(yíng)的希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上。消息(xī)人士(shì)称，该银行很有(yǒu)可能会被美国联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道(dào)，自(zì)美国第一(yī)共和银行公布(bù)其第(dì)一季(jì)度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价(jià)在接(jiē)下来(lái)的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新(xīn)低。目(mù)前包括(kuò)来自(zì)美国联邦储蓄保险公司、财政部和美联(lián)储的官(guān)员正在与其他银行(xíng)进行协调会议，为第一共和银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在(zài)当地时(shí)间4月(yuè)28日公布(bù)的(de)内部审(shěn)查(chá)报(bào)告(gào)中，美联(lián)储(chǔ)承认，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管(guǎn)理(lǐ)薄弱(ruò)，也和美联储的(de)审(shěn)查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有(yǒu)力行动解(jiě)决硅谷银行越(yuè)来越多的问题(tí)。美联(lián)储负(fù)责金融业监管的副主席(xí)巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告(gào)中称，审(shěn)查员未能(néng)充分认(rèn)识到，随着硅谷(gǔ)银行的规模扩大、复杂(zá)性增加，该行变得有(yǒu)多么(me)不堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证(zhèng)该(gāi)行足够迅速(sù)地解决问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的(de)错误部分(fēn)源于，特朗普执(zhí)政(zhèng)时的金融业改(gǎi)革(gé)普遍放(fàng)松(sōng)了对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联(lián)储(chǔ)的(de)文化转(zhuǎn)变似乎导致联(lián)储的监管变得更(gèng)宽松(sōng)。这些变化体现在降低标(biāo)准(zhǔn)、增(zēng)加复杂(zá)性，以及监管方式不(bù)够自信(xìn)果断(duàn)，它们(men)阻碍了有效的(de)监管。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，其银行业(yè)审查员已经确定了硅谷(gǔ)银行(xíng)存在导致其(qí)倒闭的一(yī)大问(wèn)题——利率相关(guān)风险(xiǎn)，但美(měi)联(lián)储自身的流程“过(guò)于审慎”，侧重在(zài)采(cǎi)取行动以前(qián)累积过多的(de)证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监(jiān)管机(jī)构的公开审查(chá)报告或(huò)警告，数量是(shì)其他银行的三(sān)倍。报告(gào)称，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行壮大，近些年美联(lián)储忽视了范围更广的(de)问题，比如(rú)该(gāi)行多年(nián)来一(yī)直突破内部风(fēng)险(xiǎn)限(xiàn)制，其采用(yòng)的(de)流动性指标却显示，存款(kuǎn)基础稳定，其利率相关风险还(hái)被(bèi)评为(wèi)令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资产超(chāo)过(guò)千亿美元银行的一系列规定，包括(kuò)压(yā)力测(cè)试和流(liú)动性要(yào)求，将重新评(píng)估，怎样监督和监(jiān)管(guǎn)一家银行(xíng)对利率(lǜ)流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭表明，需要对范围(wéi)更(gèng)广泛的银行强化(huà)适用的标准，联(lián)储(chǔ)应考虑，让更大范围的(de)银行适(shì)用(yòng)标准和(hé)的(de)流动性(xìng)规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美(měi)元联邦保险上限的银(yín)行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求(qiú)更(gèng)广泛(fàn)的银(yín)行考虑到可出售(shòu)证券(quàn)的(de)未实(shí)现损益，以便让银行的(de)资本要求更(gèng)好地匹配其财务(wù)状况和(hé)风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公司，美联储(chǔ)可(kě)能增加资本或流动性的(de)要求，或者限(xiàn)制股票(piào)回购、股息(xī)支(zhī)付或高管薪酬。

　　美(měih2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称)总(zǒng)统拜登批(pī)准内华(huá)达州和佛罗里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期(qī)间受严(yán)重风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成本分担的基础上提(tí)供给(gěi)州政(zhèng)府和(hé)符合(hé)条件(jiàn)的地方政(zhèng)府以(yǐ)及某些私人非营(yíng)利组织，用于受灾害影响地区的应急和修(xh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称iū)复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就乌克兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜达(dá)成原则性(xìng)协(xié)议(yì)

　　据央视新(xīn)闻消息(xī)，当地时间28日，欧盟(méng)委(wěi)员(yuán)会执(zhí)行副主席东布罗夫斯基斯(sī)对外(wài)宣布，欧委会已与(yǔ)保加(jiā)利亚、匈(xiōng)牙利、波兰(lán)、罗(luó)马尼(ní)亚和(hé)斯(sī)洛(luò)伐克就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性(xìng)协(xié)议(yì)。

　　东布罗夫(fū)斯基斯(sī)表示，欧(ōu)盟(méng)已采取行动解决欧盟成(chéng)员国和乌克兰(lán)农(nóng)民的(de)担忧。具体措施包(bāo)括推动波兰(lán)、斯洛伐(fá)克、保加(jiā)利亚等国撤回(huí)针对乌(wū)农产(chǎn)品的(de)单边措施(shī)。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为(wèi)5个受影响的(de)成员国农民(mín)提供1亿(yì)欧元的(de)一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花籽油等产品的倾销(xiāo)调(diào)查(chá)。欧盟将进一步确保(bǎo)乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道出口到(dào)其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的(de)数据显示，美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指数同(tóng)比上(shàng)升4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联(lián)储青睐的通胀(zhàng)指标之(zhī)一(yī)。此(cǐ)次公布的数(shù)据再(zài)度印证了美国通(tōng)胀的居高(gāo)不下，这加(jiā)大(dà)了(le)美联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货(huò)小幅下跌，反映(yìng)出5月(yuè)份加息25BP的可能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天，美国商(shāng)务部公布的一季度美国(guó)宏观经济数据显示(shì)，美国一季(jì)度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场预期的2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同(tóng)日(rì)公布的一(yī)季(jì)度(dù)核心PCE物价指数(shù)年化环比初(chū)值升至(zhì)4.9％，超出市(shì)场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏(hóng)观贵金属分析师张(zhāng)晨向期货日报记者表示，上述数(shù)据显(xiǎn)示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过，从(cóng)美国GDP折年数同(tóng)比数据来看，他认(rèn)为一季(jì)度1.6％的增(zēng)速较去年四(sì)季度0.9％的增速(sù)出现(xiàn)明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期放缓(huǎn)，坐实了(le)市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再加上目前(qián)欧美银(yín)行信用(yòng)危机的尾部效(xiào)应持续存(cún)在，金融不稳(wěn)定叠加(jiā)经济景气下滑(huá)，一定程度上削弱了美联储货币政(zhèng)策的紧缩预期(qī)，同时增加了(le)下半年美联储降(jiàng)息的预期(qī)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货宏观贵金属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示(shì)，由(yóu)于(yú)反映核心个人消费(fèi)支出在内的一季度PCE通胀数据持(chí)续上升，再加上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布(bù)的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月份加息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数据(jù)更多影响的是年中(zhōng)美联储的(de)政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板(bǎn)上(shàng)钉(dīng)钉”，此次会(huì)议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析(xī)师吴梓杰认为，当前美联(lián)储货(huò)币政策面(miàn)临抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎(shèn)两难的(de)抉择。随(suí)着此前银行业危机的爆发以(yǐ)及一季度经济的(de)回落，美国(guó)当前(qián)经济的脆弱性(xìng)以及下(xià)行压力已经持续(xù)增加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅超过预期(qī)，显(xiǎn)示出(chū)核心通胀黏性(xìng)超预期(qī)。

　　“对于美联储来(lái)说，这意味着进行政策选择时不得不更(gèng)加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上(shàng)鲍(bào)威(wēi)尔表态或将更加(jiā)注(zhù)重安(ān)抚(fǔ)市场情绪，强调对宏观风险的(de)把控(kòng)，且(qiě)对未来加息(xī)的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目(mù)前市(shì)场(chǎng)已经对(duì)美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴(jiàn)于(yú)此次会议并无(wú)最新(xīn)点阵图和(hé)经济展望公(gōng)布(bù)，因此会议重点在于利率决议声明(míng)及(jí)鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)会(huì)后发言两(liǎng)方(fāng)面(miàn)。其中(zhōng)，在决议声(shēng)明(míng)方面，可重(zhòng)点观(guān)察措辞调整变化情(qíng)况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在(zài)会后的新闻发布会上，需(xū)要(yào)重点关(guān)注鲍威(wēi)尔对于经济与通胀前(qián)景、后续货(huò)币(bì)政策以及银(yín)行业危机(jī)引发的信贷收(shōu)缩等方面的观(guān)点论述(shù)。特别是如果出现“停(tíng)止加息(xī)”等(děng)明显鸽派暗示(shì)，则(zé)无论对于商品市场还是权(quán)益(yì)市场而(ér)言，均(jūn)构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议(yì)需要(yào)关(guān)注三个方面：一是(shì)考虑到通胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其愿意容忍(rěn)更高(gāo)水平的通胀；二(èr)是美联储对于目前金融(róng)以及经(jīng)济风险的判断，到(dào)底是(shì)短期风(fēng)险还是(shì)长(zhǎng)期风(fēng)险(xiǎn)；三是美联储(chǔ)未来的货(huò)币政(zhèng)策(cè)预期，比如(rú)是否透(tòu)露下(xià)半年(nián)将降(jiàng)息或者不(bù)降(jiàng)息h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预(yù)期风险资产将继(jì)续回调，美债利率曲线(xiàn)会(huì)加(jiā)深倒挂的(de)程度(dù)，对市场而言偏负面；如(rú)果美联储偏鸽(gē)派，那市场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度上升(shēng)，美元(yuán)指数预计显著下行(xíng)，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由于当前(qián)市场对5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计(jì)价较为充分，预计加息结果(guǒ)不会引(yǐn)起市(shì)场较大波动，但是对(duì)于6月(yuè)及以后偏(piān)鹰的政策预(yù)期(qī)交易依旧(jiù)不(bù)足。因此，他(tā)认为本次会议上需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注美(měi)联储声明以(yǐ)及(jí)鲍威尔在记者会(huì)上对(duì)未(wèi)来政策(cè)路径(jìng)的(de)展望。“尤其是如(rú)果美联(lián)储意(yì)外(wài)偏鹰，比如(rú)表现出了6月(yuè)仍将加息的倾向(xiàng)，则市(shì)场或将(jiāng)面临(lín)较大(dà)的冲(chōng)击，相(xiāng)关(guān)风(fēng)险资产有意外下跌(diē)的风(fēng)险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌(diē)两难局面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金属行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事(shì)件溢(yì)出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美(měi)联储货(huò)币政策迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一定修正，贵(guì)金属(shǔ)市场出现高位振(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，但总(zǒng)体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金属(shǔ)市场在利多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多(duō)因素(sù)方面(miàn)，美联储加息临(lín)近尾声，对(duì)贵金属价格的压制边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上限悬而未(wèi)决以及银(yín)行(xíng)业风险事件余波反复(fù)，不断激(jī)发市场避(bì)险情绪。从(cóng)更为(wèi)宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方兴未艾(ài)，各(gè)国央行强化黄金资产储(chǔ)备功(gōng)能(néng)，使得(dé)央行“购金潮”经(jīng)久不息。上述种种(zhǒng)因素(sù)均对贵金属(shǔ)价(jià)格形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和美联储(chǔ)对于后(hòu)续货币政(zhèng)策之间的预(yù)期(qī)差，以及(jí)美国(guó)经济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就业市(shì)场尽(jǐn)管过热态势(shì)有(yǒu)所缓和，但(dàn)无论是新增非农就(jiù)业人数还是失业率(lǜ)指标，还远未触(chù)及(jí)经济衰(shuāi)退以(yǐ)及(jí)美(měi)联储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)的阈值区(qū)间，这极有可能造成通胀(zhàng)回归波折反复(fù)，进而引发美联(lián)储货币政策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美联储议息会(huì)议(yì)落地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上述的修正走势(shì)，美联(lián)储(chǔ)还(hái)需在更多数据指引以及银(yín)行风(fēng)险事件落地后(hòu)，再相(xiāng)机作出政(zhèng)策调整，而在此之前预计仍会延(yán)续当前“走一步看一步”的决策思路。而(ér)市场(chǎng)对于年内降息的乐观预期的修正空间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前贵金属(shǔ)市(shì)场的逻辑(jí)有两条(tiáo)主线：一是美国(guó)经济是否(fǒu)会陷(xiàn)入衰退，二是全(quán)球贸易结算体(tǐ)系下美元(yuán)的趋势压力。“过去20年(nián)，贵金属价格主要锚定的是美债实际利率的变化，但是最近这种联系正在脱钩(gōu)，央(yāng)行购(gòu)金以及美元结(jié)算体系的变化使得贵金(jīn)属获得(dé)了(le)越来越多的(de)金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵金属(shǔ)多(duō)头驱动的逻辑(jí)还没(méi)结束，且近期的表现(xiàn)也是(shì)易(yì)涨难跌(diē)。从资(zī)产配置的(de)角度来看(kàn)，仍推荐(jiàn)将贵金属作(zuò)为多头配置。

　　“当前(qián)贵金属市场已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下(xià)行以(yǐ)及欧美银行业风险带来的避险情(qíng)绪对贵金属价格仍有(yǒu)一定支撑，但边际(jì)减弱；另一(yī)方面，美国通胀高(gāo)位带来(lái)的加(jiā)息预测，未(wèi)能对(duì)贵金(jīn)属形(xíng)成(chéng)有力的(de)回落压力。因此，他(tā)预(yù)计贵金属(shǔ)市场整(zhěng)体仍以高(gāo)位振荡为主，在基准假设下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前(qián)市场对于美(měi)联储降息(xī)的预(yù)期仍大(dà)幅领先美联储的官方预(yù)期(qī)，预计(jì)在(zài)高通胀(zhàng)压力下，市场对降息(xī)预(yù)期的修正或将带来金(jīn)银价格的进一(yī)步(bù)回调。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五一(yī)”长(zhǎng)假(jiǎ)开(kāi)启，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场容(róng)易出现(xiàn)巨幅波(bō)动(dòng)。同时，国内“五一”假期结(jié)束后(hòu)，市场(chǎng)将直面美(měi)联储5月利率(lǜ)决(jué)议落地，他预计(jì)美联(lián)储会议结果或(huò)将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会(huì)议(yì)等重要事件，加之银行业(yè)危机及债务上限(xiàn)问题悬(xuán)而未决，投资者要防止过分押注引发的(de)风险。假期(qī)后(hòu)可关注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢海外美(měi)联储会(huì)议这一关键时(shí)间节点，投资者若保(bǎo)留头(tóu)寸(cùn)过节，则要保持头寸有足够安(ān)全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他表(biǎo)示，节后贵金属或(huò)将迎来更加明(míng)确的方向性行情(qíng)，可根据(jù)美联储议息(xī)会议给出(chū)的指引(yǐn)，对贵金属进行相应布局。

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