编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一(yī)季(jì)度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了(le)上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个(gè)股(gǔ《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节)方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高(gāo)端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的(de)医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克(kè)的(de)主营与新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别(bié)是(shì)动态策(cè)略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业(yè)还(hái)具(jù)备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的(《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节de)调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢(shū)在当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜(jìng)相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从(cóng)相关标(biāo)的的(de)年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增长率全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们(men)都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一(yī)季(jì)度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低(dī)估的(de)多行(xíng)业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络(luò)和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联(lián)主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上(shàng)一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯(xīn)片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的(de)科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一(yī)季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导航(háng)、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大(dà)范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合(hé)为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部(bù)超(chāo)导替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确(què)定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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