今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容(róng)。在(zài)他(tā)们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的(de)发(fā)行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本(běn)市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企特(tè)色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策(cè)的(de)支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善(shàn)中国(guó)特色现代(dài)资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供了市(shì)场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价。从成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈(yíng)利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗(q宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价í)下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续(xù)做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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