5月10日(rì)，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等(děng)公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现急(jí)转弯(wān)，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市(shì)场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身(shēn)经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本不断下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下(xià)调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去年(nián)9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利率补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代(dài)表着政策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行对公(gōng)活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确(què)定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降(jiàng)的(de)预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银(yín)行息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其(qí)他(tā)固收(shōu)饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震荡饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前(qián)面临低利率环(huán)境(jìng)，需(xū)要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标(biāo)的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的(de)产品。

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