随着一季(jì)报(bào)披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或(huò)相(xiāng)对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方面(miàn)没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价(jià)值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标(biāo)的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合(hé)权益(yì)资(zī)产维(wéi)持(chí)超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及国(guó)产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资(zī)产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中在(zài)大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部(bù)分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于(yú)国内权(quán)益来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包(bāo大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企)括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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