金融界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于进一步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可(kě)在(zài)银(yín)行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过(guò)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算公(gōng)司于(yú)当日(rì)将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币(bì)突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结(jié)算银(yín)行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的交易报(bào)告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的(de)交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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