财(cái)联社记者(zhě)近期从行(xíng)业内了解到，信(xìn)贷市场(chǎng)需(xū)求低迷持(chí)续之下，部分银行(xíng)出(chū)现了贷款最(zuì)优惠(huì)利率(lǜ)与(yǔ)同期理财收益率倒(dào)挂(guà)或(huò)接近倒挂的(de)罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到年(nián)化3.65％左(zuǒ)右了，但投放(fàng)依旧比较难。房贷和(hé)前十年比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责人对财联社记者说。

　　这种情况(kuàng)并(bìng)非个案(àn)。4月26日，财联社记者向兴业(yè)、广发等多家银(yín)行了解到，当前抵押贷(dài)款最优惠(huì)利率区(qū)间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季(jì)度情况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普(pǔ)益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共(gòng)新发了661款理(lǐ)财产品，环比增加22款，其中(zhōng)86款为(wèi)开(kāi)放(fàng)式(shì)产品，其平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一家头(tóu)部银行理财子负责人对财联社记(jì)者(zhě)表示(shì)，正常(cháng)情况下贷款利率要(yào)高于理财收益，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的(de)情况的确多(duō)年来少见(jiàn)。这(zhè)种情况本质上反映实体经济需求不足，资金可(kě)能在金融市场(chǎng)空转的信号。

　　走(zǒu)低(dī)的贷款利(lì)率VS走(zǒu)高(gāo)的理财收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国(guó)际司司长(zhǎng)金中夏对外表(biǎo)示，人民银行认真贯(guàn)彻党中(zhōng)央、国务院决策部署，采取了很(hěn)多措(cuò)施做(zuò)好金融支持稳外贸工作。首(shǒu)先是降低(dī)实体经济融资成本。2022年，我国(guó)企业贷款加权平均利(lì)率同比下(xià)降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而(ér)上周，央行(xíng)一季度金融统(tǒng)计(jì)数据发布会(huì)上公布的数据显示，3月份(fèn)银(yín)行(xíng)体系新发企业贷加权平18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗均利率同(tóng)比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款(kuǎn)加权平均利率水平，并没有考虑(lǜ)区域差(chà)异。财联社记者注意到，在部分(fēn)资金充裕的一线城市利(lì)率水平下(xià)沉更快(kuài)，比如央行营管部(bù)早在2月份即表示(shì)，去年12月份，北京地区新发放企业(yè)贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报告分(fēn)析认为，一季度的贷款需(xū)求非常好，央行今(jīn)年一季(jì)度公(gōng)布(bù)的(de)贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求(qiú)指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下半(bàn)年以来的最高值。但最近贷款需求有下降趋势，如(rú)近期票据转贴(tiē)现利率下降，表示银行贷款需(xū)求(qiú)较差，需要购(gòu)买票据来填充贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款(kuǎn)市场当前的(de)不景气形成鲜明对比的是，一季度(dù)理(lǐ)财市场的(de)收益率却在节节回(huí)升。普益(yì)标(biāo)准(zhǔn)数据显示，截至2023年1季度末，理财公司(sī)存续(xù)理财产品(pǐn)14892款，占全市场存(cún)续理财产(chǎn)品(pǐn)的44.03％。理(lǐ)财公司存(cún)续(xù)开(kāi)放(fàng)式固收类理财(cái)产品（不含现金管理类产品）的(de)近1个月(yuè)年(nián)化收(shōu)益率的平均水平(píng)为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固收最新数据显示(shì)，4月24日封闭式理财平均(jūn)基(jī)准利(lì)率3.81％，已恢复至去年(nián)12月水平；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封(fēng)闭式(shì)理财(cái)基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即(jí)便与新发理财产品(pǐn)收益率相比(bǐ)，当前银行新发贷(dài)款的利率也(yě)不占优。普(pǔ)益标准(zhǔn)监测数(shù)据显(xiǎn)示，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日(rì)）全市(shì)场新发理财产品中，<18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗strong>开放式(shì)产品平均业(yè)绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封闭式产(chǎn)品(pǐn)平均业绩(jì)比较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警(jǐng)惕(tì)资金出现(xiàn)空转套利可能

　　多位(wèi)受访金融行业人(rén)士对记者表(biǎo)示，当前(qián)新发贷款利率和理(lǐ)财收益率之间(jiān)出现倒挂是多年来罕见的情况。部(bù)分人(rén)士认为，应该警惕当(dāng)前非对称利(lì)率政策之下，贷(dài)款、存款和金融(róng)市场之间出现收益“套利”空间的(de)可(kě)能。

　　融360数字(zì)科技(jì)研究院分析师刘(liú)银平对财联社记者表示，理财产品(pǐn)收益率超过银行贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)，可能(néng)会给部(bù)分客户钻空子的机会，从银行那里获(huò)取的低息贷(dài)款(kuǎn)没(méi)有投入实际经营，而是拿去购买收益率更(gèng)高(gāo)的理(lǐ)财(cái)产品，导致资金空转(zhuǎn)，前几年结构性存(cún)款市场曾存在这种现象。

　　不过刘(liú)银(yín)平(píng)认为，目前理(lǐ)财产品业(yè)绩比较基准不代表实际收益率，净值是不(bù)断波动的(de)，不(bù)会(huì)一直上涨，实(shí)际上(shàng)，理财产(chǎn)品向净值(zhí)化转型之后对企业的吸(xī)引力有(yǒu)所减弱(ruò)。

　　上(shàng)海金融(róng)与发展实(shí)验室(shì)主任曾刚对财联社记者表示(shì)，理财收益与金融市场利(lì)率相对应，出现倒挂的情况(kuàng)主要是(shì)即期的贷款利率与发行当期(qī)定价的理财收益(yì)率(lǜ)的差(chà)异，在(zài)市场利(lì)率(lǜ)快速下(xià)行的时容易(yì)出(chū)现这种收益率(lǜ)不(bù)同步的脱节现象。

　　曾刚认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)银行贷(dài)款利(lì)率继续下行，意味(wèi)着(zhe)当期发行的(de)理财产品的(de)收益率会同步(bù)下降。从这一(yī)个角度来看，未来一段时间的理财产品收益率会进入下行通道。

　　这(zhè)一判断得到(dào)银行业内(nèi)人士的(de)认同。4月25日，某城(chéng)商(shāng)行(xíng)广州分行(xíng)负(fù)责人对财(cái)联社表示(shì)，该行已(yǐ)经关注(zhù)到理财收益(yì)和存贷款利差的(de)情况，理财与贷(dài)款利率差(chà)距过大必然引(yǐn)发资(zī)金空转套利，这与货(huò)币(bì)政策初(chū)衷不符。估计(jì)下一步(bù)理财产品收益水平要降(jiàng)低到(dào)3％以下。

　　一家头部银行理财(cái)子负责人对财联社记者表示，考虑到理财产品底层资产大多数为债券，而债券市场(chǎng)发(fā)行(xíng)人(rén)大多是大(dà)型企业，理论上其收(shōu)益(yì)率比个贷是要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很简(jiǎn)单，个(gè)人的(de)信用等级(jí)比(bǐ)大型企业要低，所(suǒ)以个贷的定价(jià)理论(lùn)上要比理财收益(yì)率(lǜ)高才对。现在出(chū)现个贷定价(jià)和理财产(chǎn)品(pǐn)持平，甚至出现倒挂，这只(zhǐ)能(néng)说明(míng)个(gè)人部门当前的信贷需求不足，没有什么人想贷款，导(dǎo)致资金(jīn)空转，这(zhè)也是近年来比(bǐ)较(jiào)罕见的情(qíng)况。”该负责人表示(shì)。

　　该人士同(tóng)样认为，如果贷款定(dìng)价持续下(xià)行未来新发理(lǐ)财产品收益率也会回(huí)落。“市场对利率走(zǒu)势(shì)的预(yù)期是一致的，新发(fā)的收(shōu)益率未来会下来，近期整体的趋势也是这(zhè)样。一些(xiē)存(cún)量(liàng)的产(chǎn)品年(nián)化收益率近期大幅上(shàng)行，主要是因为底层资产是去(qù)年利率高(gāo)位时(shí)候(hòu)拿的，在利率走低预期下(xià)，其净(jìng)值表现就会(huì)向上拉(lā)。”

　　息(xī)差承压(yā)将(jiāng)推动(dòng)存款利率进(jìn)一步下(xià)行

　　受(shòu)访银(yín)行人士对(duì)财(cái)联社记(jì)者(zhě)称(chēng)，当前(qián)贷款(kuǎn)端定价疲软(ruǎn)的现状，也(yě)是有关方(fāng)面不断出(chū)手规范存(cún)款利率的(de)核心动因。

　　4月25日，前述中部(bù)地区大型城商(shāng)行(xíng)负责人对记者(zhě)表示，在贷款(kuǎn)定价上(shàng)不去的情(qíng)况(kuàng)下，未来存(cún)款利率持续下行(xíng)应该是大趋势，否则银行净息差承受的(de)压力(lì)将(jiāng)是巨大(dà)的。“现在各行(xíng)储(chǔ)蓄又多，之前理(lǐ)财(cái)波动的影响还没完全消除，很多客(kè)户(hù)的资金还没有出来，都压(yā)在储蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有市场观点(diǎn)认为，一(yī)旦(dàn)第(dì)二季(jì)度贷款需求走弱得到确认，意(yì)味(wèi)着贷款利(lì)率依然有下降的可能性和(hé)空间，银行息差水平面临(lín)更艰难的局面。

　　4月25日(rì)，苏州银行一季度显示，截至3月末(mò)，该行净利(lì)息收益(yì)率和(hé)净利(lì)差(chà)从去年末(mò)的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王(wáng)一峰团队最(zuì)新(xīn)研报(bào)认为，未来存(cún)款市场成本管控仍(réng)有后手牌(pái)，“类(lèi)活(huó)期”存(cún)款是重要抓手。其预计，后续(xù)对于存款(kuǎn)定(dìng)价自(zì)律管理的手(shǒu)段包括但不限于以下三个方面。首先，协定(dìng)存款、通知存款等创新类活期(qī)存款有(yǒu)可能将纳入自律机制(zhì)管理。现阶段，对(duì)核(hé)心定期存(cún)款而言，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束(shù)，但“类活期(qī)”存款缺少(shǎo)政策指引(yǐn)，未来(lái)或将(jiāng)对这(zhè)类产品(pǐn)比(bǐ)照活期存款进行规范；其次，同(tóng)业(yè)存款套壳(ké)协议存(cún)款需继续纠正；最后，期权(quán)价值过(guò)低的(de)“假”结构性存款仍须规(guī)范，后续或将结构性存(cún)款的（保底收益+期权价值）合计同时纳(nà)入自律(lǜ)机制上(shàng)限，进一(yī)步(bù)压降结构性存款利(lì)率。

　18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗　王一峰(fēng)团队(duì)测算认为，如果全(quán)部企业(yè)活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水平，则上市银(yín)行企业(yè)活期存款成(chéng)本(běn)率(lǜ)加权平均(jūn)降幅在(zài)30bp左右(yòu)，将提(tí)振息(xī)差(chà)5.5bp左右，影(yǐng)响(xiǎng)上市银行(xíng)营收增速2.3pct。

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