5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)通知》，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有(yǒu)助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎ耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些ng)化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调(耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业(yè)固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活期(qī)与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营情耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协(xié)调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原来的激(jī)励(lì)为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的(de)进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)可以有(yǒu)效(xiào)降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实(shí)体经济资金(jīn)供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一定的(de)资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配(pèi)套政策继(jì)续(xù)激(jī)活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去(qù)下调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市(shì)场的影(yǐng)响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一(yī)步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在(zài)存款市(shì)场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流(liú)向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)调带动(dòng)流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流(liú)动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择(zé)防守类(lèi)型的(de)产品，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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