随着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱(qū)动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前(qián)十大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年(nián)市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平(píng)变(biàn)化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金(jīn)经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年(nián)一季(jì)度(dù)的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的(de)市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报(bào)超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配(p一厢情愿是什么意思èi)偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业(yè)周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到(dào)了对当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经济(jì)数据(jù)真空期(qī)的度过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需(xū)格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性带来的(de)潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的(de)水(shuǐ)平，为长期(qī)投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与(y一厢情愿是什么意思ǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场一厢情愿是什么意思对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能(néng)等(děng)技(jì)术的突(tū)破，有可(kě)能(néng)打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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