随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式)选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前(qián)十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例(lì)，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增(zēng)持(chí)了(le)科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了(le)一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带(dài)来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了(le)波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市(shì)场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)。

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