在股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年(nián)定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额(é)持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低于(yú)五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露程序(xù)后终(zhōng)止(zhǐ)基金合(hé)同，无需(xū)召开(kāi)基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期(qī)的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的(de)重要原因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据(jù)记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开(kāi)放的定(dìng)期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思能是部分基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言(yán)，权(quán)益市(shì)场高点时(shí)基(jī)金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可(kě)以保护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益(yì)率差(chà)距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资(zī)产的(de)资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化(huà)的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会(huì)、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开(kāi)放式(shì)权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金(jīn)的(de)购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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