尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌(dicos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式ē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历(lì)史(shǐ)的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没(méi)有结(jié)束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大(dà)年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期(qī)的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提(tí)升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述(shù)光(guāng)通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业(yè)富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的(de)智能(néng)手(shǒu)机产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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