大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求的(de)支持(chí)，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是(shì)本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的(de)无人(rén)机(jī)碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合(hé)适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然(rán)处(chù)于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍(réng)是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业(y华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗è)的结(jié)构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度(dù)有望(wàng)持续(xù)的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一(yī)带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的(de)宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政(zhèng)策(cè)驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经济(jì)行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的(de)良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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