4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不(b巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思ù)利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未(w巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思èi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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