中国金融行业(yè)加速对外(wài)开放，外资(zī)券(quàn)商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年(nián)的“成绩单”陆续公布(bù)：9家(jiā)外资控股券商中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外(wài)5家(jiā)均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通证券2022年业(yè)绩突飞猛进(jìn)，当(dāng)年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相比之下(xià)，与摩根大通证(zhèng)券同期获(huò)批的(de)野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到(dào)2.25亿元(yuán)，业(yè)绩分化加剧。

　　另外(wài)，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有(yǒu)外(wài)资(zī)控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞(ruì)银证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券商面临的“一参一控”问题如(rú)何解决(jué)，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成(chéng)为行业热词。而透视各(gè)家外(wài)资券(quàn)商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”来(lái)看(kàn)，依托于各(gè)自(zì)股东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的(de)首要(yào)方(fāng)向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)半(bàn)数亏损(sǔn)

　　对于国内各家(jiā)证券公司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋券商(shāng)”们的(de)市场竞争也同样(yàng)带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数据，9家外资(zī)控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商(shāng)小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万元）和(hé)汇(huì)丰前(qián)海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现营业收(shōu)入2.89亿元(yuán)，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际(jì)证(zhèng)券则延续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因(yīn)获得外资股(gǔ)东(dōng)增持而成为(wèi)外资控股券商的汇丰前海证(zhèng)券(quàn)，业绩较上年出现明显进步，但(dàn)仍然(rán)录得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和(hé)星(xīng)展证券均于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工商登记(jì)，正式展业时间不长(zhǎng)。星(xīng)展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同比下(xià)降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言(yán)，2022年受市场影响，证券行业营业(yè)收入普遍下(xià)降，外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员(yuán)工(gōng)薪酬(chóu)等支(zhī)出过高，在(zài)展业初(chū)期容易导致亏损(sǔn)的产生。

　　与(yǔ)国内大(dà)型(xíng)券商相比(bǐ)，外资控(kòng)股(gǔ)券商仍呈现“本小利(lì)薄”的情况(kuàng)，自(zì)营业务影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是(shì)经纪(jì)、投(tóu)行(xíng)等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其当年投行(xíng)业务手续费及佣金净收(shōu)入(rù)为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有(yǒu)增无减(jiǎn)，业务及管理(lǐ)费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业(yè)绩出现(xiàn)大额(é)亏(kuī)损。

　　摩根大通证券(quàn)大(dà)赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商实现盈利(lì)，分(fēn)别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士(shì)丹利证券(quàn)（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入8.84亿(yì)元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算是(shì)相当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券(quàn)共有员工210人(rén)，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而(ér)这只(zhǐ)是(shì)摩根(gēn)大通证券展业的第三个完(wán)整会计年度。

　　公(gōng)开(kāi)信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复(fù)，成立(lì)合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东持(chí)有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资(zī)股东所持股(gǔ)权(quán)，成为摩根大通证券唯一(yī)股(gǔ)东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实(shí)现手续费(fèi)净收入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，其证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾三(sān)年，2022年业务(wù)开展和运作取得进(jìn)一(yī)步进展，新客户开发(fā)稳步推进(jìn)。摩根大通(tōng)证券充分利用全球(qiú)化的平台优势，整合集(jí)团资(zī)源，持续(xù)关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以(yǐ)及(jí)新(xīn)取得(dé)QFII牌照的合格境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者，目标客群机构投(tóu)资者(zhě)队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一(yī)参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年也取得了较好(hǎo)的业绩表现：当期实(shí)现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中国(guó)时(shí)间最(zuì)早的一批合资(zī)券商之一，早(zǎo)在(zài)2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行(xíng)受让两(liǎng)家内(nèi)资股东分别(bié)持有的(de)14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证(zhèng)券2022年投行(xíng)业(yè)务科兴是美国的还是中国的进(jìn)步明显，当(dāng)期实现手(shǒu)续费净收(shōu)入1.95亿元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成了创业(yè)板注(zhù)册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极(jí)筹备(bèi)并参与了沪深交易(yì)所互联互通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是，今年(nián)3月(yuè)，百年大行瑞(ruì)士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式(shì)宣布达成合并协(xié)议(yì)，瑞士(shì)联(lián)邦财政部、瑞(ruì)士国家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对(duì)瑞信的收购(gòu)交易预计(jì)在6月底前完成。不言而(ér)喻的是(shì)，集团层面的合(hé)并对两家外资控股(gǔ)券商(shāng)在中国展(zhǎn)业情况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券(quàn)出具了(le)带强(qiáng)调事项段的无保留意(yì)见审(shěn)计报(bào)告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集(jí)团(tuán)股份(fèn)公(gōng)司(sī)之间(jiān)达成协议和合并计划，截(jié)止(zhǐ)报(bào)告日，上述协议(yì)和合并计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团股份有限公司下属控股子公司，未(wèi)来(lái)的运营和财务业绩受到上述(shù)合并可能产生的影响亦不明确，该(gāi)事(shì)项表明存在可能导致对公司持续(xù)经营能力产(chǎn)生重大疑(yí)虑的重大(dà)不确定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为成(chéng)立于2008年的瑞信(xìn)方(fāng)正(zhèng)证券，系(xì)证监会(huì)修(xiū)订《外商(shāng)参股证券公司设立规则》后首家(jiā)获(huò)批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核(hé)准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为瑞信证(zhèng)券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞(ruì)信将(jiāng)全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合(hé)并，使得瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权(quán)管(guǎn)理(lǐ)规定》，证券公(gōng)司股东以及股东的(de)控股股(gǔ)东、实际控制人参股证(zhèng)券公(gōng)司的(de)数量(liàng)不得超过(guò)2家(jiā)，其中(zhōng)控制证(zhèng)券公司的数量不得超过1家。在(zài)面临“一参(cān)一(yī)控”的限(xiàn)制(zhì)下，瑞银证(zhèng)券和瑞(ruì)科兴是美国的还是中国的信证(zhèng)券(quàn)的(de)牌照或将面(miàn)临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年(nián)里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而(ér)透视(shì)各家外(wài)资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依(yī)托(tuō)于各自资源禀赋深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在中(zhōng)国展业的(de)首要(yào)方向。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年(nián)其财富管理(lǐ)业务在原有“大宗(zōng)交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持(chí)续推(tuī)进的基础上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大(dà)宗减持服(fú)务、集(jí)团(tuán)间跨境业务联(lián)动等多种业务模(mó)式，通过服(fú)务手(shǒu)段的增加及优化，为客户(hù)提(tí)供(gōng)多维度、一(yī)站式的综(zōng)合性金融解(jiě)决(jué)方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券财富管(guǎn)理业务将定(dìng)位于“中国高(gāo)端(duān)财富人群”，从产(chǎn)品(pǐn)配置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团(tuán)跨境合作四个方面入手(shǒu)，打(dǎ)造以产品为中心(xīn)的业务核心竞争(zhēng)力，持(chí)续为中(zhōng)国投(tóu)资者提(tí)供具有野村(cūn)集团(tuán)特色的高(gāo)质量(liàng)财(cái)富(fù)管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高(gāo)盛高华在2021年底与北(běi)京(jīng)高华(huá)签订《业务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会(huì)核发新(xīn)增证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证券自营(yíng)及代销(xiāo)金融产品(pǐn)业务的业务许(xǔ)可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华与北京高华(huá)完成业务迁(qiān)移工(gōng)作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心进行(xíng)新产品和服务的(de)研发(fā)工作(zuò)，进一(yī)步赋能部门(mén)为(wèi)在岸客户提供财富管理(lǐ)综合解决方案，丰富客户产(chǎn)品种类(lèi)选择，开展境内私(sī)人财富管理(lǐ)平(píng)台未来战略规(guī)划，并进(jìn)一步拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时(shí)，高盛(shèng)高华将持续推进私(sī)募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销第三方金融产品并推进跨境投资新产品的(de)研发(fā)，为客(kè)户(hù)提供直(zhí)接对接境(jìng)外(wài)资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股东背景(jǐng)的券商(shāng)中较为(wèi)多(duō)见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成(chéng)立私人财富管理部，负责公(gōng)司高净值个人客户综合(hé)财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇(huì)丰前(qián)海证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私(sī)人银行，致力为高净值和(hé)超高净值(zhí)客户(hù)及其家族提供(gōng)专业、多元及(jí)定(dìng)制化的(de)资产配置服务，为客户(hù)实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟(pì)蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务，与4家国内头(tóu)部信托(tuō)公(gōng)司(sī)达成战略合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年(nián)重启(qǐ)深圳分公司财富管理业务，依(yī)托国家对粤港(gǎng)澳大(dà)湾区(qū)的新政举措，致力于发(fā)展财(cái)富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示(shì)，其财富管理部秉持着为客户进(jìn)行全(quán)方(fāng)位资产配置和满足客户全生命周期财富管理的理念，进一步(bù)完善投资解决方案和财富规(guī)划方面的业务，一方面积极扩充(chōng)现有(yǒu)架上策(cè)略，精(jīng)选上架(jià)多支产品为(wèi)客户(hù)在同一策略下(xià)提供差(chà)异化选(xuǎn)择(zé)及多元化的投资方案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国(guó)资本市场对外开(kāi)放的力度不断(duàn)加大(dà)，各(gè)外资(zī)金(jīn)融机构加速了(le)在境(jìng)内设立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获(huò)批准设立，公司注册地(dì)为北京市，注(zhù)册(cè)资本为(wèi)人(rén)民(mín)币(bì)10.5亿(yì)元，业务范围包括(kuò)证券经纪、证券自营(yíng)、证(zhèng)券承销(xiāo)、证(zhèng)券(quàn)资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，渣打(dǎ)证券是首家新设(shè)的外(wài)商(shāng)独资证券公司。就监管批复信息(xī)来看，渣(zhā)打(dǎ)证券由渣打(dǎ)银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元(yuán)人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在(zài)内，目前国内(nèi)的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外商独资券(quàn)商。从数(shù)量上来看(kàn)，外资(zī)控股券商已成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申(shēn)请静待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证(zhèng)券、青岛(dǎo)意才(cái)证券(quàn)等多家外资券商的(de)设(shè)立申(shēn)请仍处(chù)于证监(jiān)会(huì)审批阶(jiē)段。其中，法巴(bā)证券和青(qīng)岛意才证(zhèng)券已获第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后(hòu)在京会见(jiàn)美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意大利联(lián)合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛(shèng)等国际金融机构负(fù)责人。

　　来访的国(guó)际金融机(jī)构负(fù)责人普遍表示，此次来华亲身(shēn)感受到中国经(jīng)济的强(qiáng)大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看(kàn)好中国经(jīng)济(jì)和中国资本市场发(fā)展(zhǎn)前景(jǐng)。近(jìn)年来中(zhōng)国资本(běn)市场对外(wài)开放稳步推进，为国际金融机(jī)构(gòu)和全球投(tóu)资者带来了实实在在的机遇(yù)。各金融机构高度重视中国(guó)市场，将继续与中国(guó)深化合作，积极拓展(zhǎn)在(zài)华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来(lái)自外资券(quàn)商(shāng)的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到(dào)了挑(tiāo)战和机(jī)遇(yù)。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华展业便利度不(bù)断提升，经(jīng)营范围和监管要求实现国民待遇，外(wài)资(zī)券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土(tǔ)证券公司既(jì)带来了国际金融机(jī)构全面参与中(zhōng)国资本市场竞争所(suǒ)形成(chéng)的冲击，也带(dài)来了通过与国际金融机构直接合作促进业(yè)务发展、提(tí)升管理(lǐ)水平的(de)机遇(yù)。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行(xíng)业(yè)集中度(dù)稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成(chéng)，金融(róng)科技对行(xíng)业发展理念的变革和重(zhòng)塑不断深化，外资(zī)券商(shāng)市场冲击将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局正加速演变。

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