大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重大决定性虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后胜利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍(réng)需(xū)要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特(tè)大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大的(de)破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和(hé)地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔(ěr)·虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报(bào)季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底(dǐ)特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善(shàn)的(de)趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的(de)部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的科(kē)技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所回落，同(tóng)时也(yě)促使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历(lì)史上牛(niú)市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一个季(jì)度经济(jì)数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难(nán)超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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