大家好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻(zǔ)力青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？，推动高(gāo)质量发(fā)展仍(réng)需要克(kè)服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无人机试(shì)图袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng) 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适(shì)的(de)时间和(hé)地点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是(shì)为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境(jìng)相比4月(yuè)继(jì)续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期(qī)回(huí)归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外(wài)部(bù)流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底(dǐ)特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资(zī)产(chǎn)波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的(de)第(dì)一次(cì)战术(shù)性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个(gè)半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关(guān)键。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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