一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本(西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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