5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大(dà)国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资(zī)产端(duān)定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通(t水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用ōng)知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银(yín)行从(cóng)自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历(lì)了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎ水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用i)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金供需(xū)决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性(xìng)货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政(zhèng)策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下(xià)行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围(wéi)，增加银(yín)行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会(huì)议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力的(de)人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级(jí)较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

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