财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事(shì)件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票(piào)的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也在(zài)市(shì)场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的(de)作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考(kǎo)资产的面(miàn)值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会(huì)，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在本(běn)周二(èr)提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合(hé)并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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