一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病些个人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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