今(jīn)年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等(děng)行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份(fèn)额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的(de)投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值(zhí)统计，截至(zhì)一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视(shì)频(pín)饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化(huà)工(gōng)股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空(kōng)机(jī)场、房地(dì)产开(kāi)发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波(bō)动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野(yě)一(yī)年持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然(rán)看(kàn)好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了(le)加池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊息进入尾部(bù)区(qū)域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等(děng)板块的(de)配置。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司下(xià)半年的(de)市场表现。然而池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊(ér)，虽然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的(de)行业(yè)将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估(gū)值(zhí)仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)压(yā)制，但(dàn)是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增长的(de)红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四(sì)季(jì)度集采的预(yù)期(qī)，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可(kě)能会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的机(jī)会(huì)：由于中国(guó)经济(jì)修复(fù)有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业(yè)，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分(fēn)红意(yì)愿提升(shēng)的高股息(xī)资产的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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