金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期(qī)轮回的白糖期货正在(zài)迎来疯(fēng)狂时(shí)刻。五一假(jiǎ)期之前(qián)的最后一个交易日，在郑州商品交易(yì)所交(jiāo)易的白(bái)糖主力(lì)期货合约收盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的(de)是，如此关键的(de)信息(xī)湮没在(zài)五(wǔ)一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)打破7200元/吨关口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨(dūn)的高(gāo)点。

　　六年一次(cì)的白糖(táng)周期(qī)

　　而上(shàng)一次(cì)白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大(dà)关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白(bái)糖(táng)主力合(hé)约(yuē)正在(zài)上演最后(hòu)的(de)末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就创下7314元/吨的(de)周(zhōu)期高点，随即白糖(táng)期货开始(shǐ)一路(lù)狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年(nián)初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原(yuán)因与白糖期货的种植(zhí)周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定(dìng)了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据生(shēng)意社显示，截(jié)至5月22日(rì)，白糖现货市(shì)场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看(kàn)，白(bái)糖价(jià)格(gé)已经创(chuàng)下2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国内白(bái)糖供(gōng)给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的(de)全国(guó)食(shí)糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他(tā)省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗/2开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗3年(nián)白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆(lù)续(xù)收(shōu)榨。由(yóu)于广西前期受不利天气(qì)影(yǐng)响，甘(gān)蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农村部(bù)预测(cè)，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨(dūn)，同比减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供需(xū)缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产对白糖来说并不(bù)现实(shí)，由于国(guó)内糖料作物种植面(miàn)积增长有(yǒu)限，国内糖(táng)料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年(nián)产量(liàng)在1000万吨左(zuǒ)右。目前(qián)国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日(rì)报报道，联合国粮(liáng)食及农业组(zǔ)织（粮农(nóng)组织）发布的(de)报(bào)告显示，4月(yuè)国(guó)际食品价格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖(táng)、肉类及大米的世界(jiè)报价(jià)上涨。粮农组(zǔ)织食(shí)糖(táng)价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来(lái)的新高。

　　白(bái)糖全球主要(yào)生(shēng)产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦(tǎn)和(hé)澳(ào)大(dà)利(lì)亚等(děng)，其中前十(shí)位食糖产量约占(zhàn)全球总(zǒng)产量(liàng)的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易(yì)量(liàng)占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国(guó)之一，印度正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量(liàng)下降(jiàng)危机(jī)，加上政府实(shí)施(shī)的出口限制，世界(jiè)各地(dì)的糖(táng)价可能(néng)会(huì)进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙(lóng)头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日(rì)，南(nán)宁糖业(yè)继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截(jié)至(zhì)目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市(shì)场将会给出答案。

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