尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年(nián)出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额(é)收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策(cè)略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往往会(huì)有一波(bō)明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露结束后，假设(shè)按(àn)此(cǐ)速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系在(zài)5月基(jī)本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波(bō)盛夏攻(gōng)势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁(zào)动是(shì)计(jì)算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务(wù)器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的(de)算力载体和(hé)基(jī)础。数据量和算力(lì)的提升明(míng)显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈(chéng)现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系>

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长的(de)AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机(jī)产业(yè)链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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