金融(róng)界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为一季(jì)度透支了(le)部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向(xiàng)于让(ràng)理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符(fú)合季节(jié)性规律。在本(běn)月(yuè)数据(jù)中，居民(mín)端出(chū)现(xiàn)了(le)新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

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　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结(jié)构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(ku岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文ǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷量会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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