5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩(jì)来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场景的修复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现了(le)比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份，国(guó)内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到(dào)人民(mín)币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率(lǜ)是一(yī)波三(sān)折趋势向承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事(shì)件，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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