关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该(gāi)采取何(hé)种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏(è)制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀(zhàng)实质(zhì)性下(xià)降”才能确(què)信没有(yǒu)必(bì)要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺利，吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外(wài)投(tóu)资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机(jī)构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的(de)机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务的(de)清(qīng)算会员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要(yào)求(qiú)并完成内(nèi)地银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需同(tóng)时申请成为(wèi)场外(wài)结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在(zài)上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该(gāi)可(kě)转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度(dù)业(yè)绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为(wèi)支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的停机(jī)计划(huà)，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出(chū)现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印(yìn)尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在(zài吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里)本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下(xià)降的原因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平(píng)且马(mǎ)来(lái)西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师(shī)和贸易(yì)商预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于(yú)产量(liàng)的季节(jié)性减产以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优(yōu)化(huà)调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多(duō)的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里依然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来(lái)产地的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会(huì)议(yì)的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集(jí)中在美国(guó)银(yín)行业的任何(hé)可能(néng)的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需(xū)保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市(shì)场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预期对(duì)豆系品种带(dài)来压(yā)力(lì)，另(lìng)外国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储加息(xī)已(yǐ)经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市(shì)场的波(bō)动(dòng)，而出现生物(wù)柴(chái)油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基本(běn)面对价(jià)格波(bō)动(dòng)仍然将起到主导作用。

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