美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资(zī)产出(chū)售，可能(néng)出(chū)售所有业(yè)务或部(bù)分业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可(kě)能出售(shòu)的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称(chēng)该(gāi)行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收(shō为什么懂手机的人都不用华为u)跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行委员会(huì)就近期大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科技(jì)以及生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共和银行(xíng)集(jí)中于(yú)财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政(zhèng)府官员(yuán)正在评(píng)估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过(guò)做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官(guān)员及(jí)监管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一(yī)半的美(měi)国(guó)人担心他(tā)们在(zài)银行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期(qī)测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们(men)对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化(huà)厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利(lì)率均上调25个(gè)基(jī)点。主要(yào)再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来(lái)已(yǐ)连(lián)续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面(miàn)变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的(de)是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗(zōng)商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉(sù)期货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美(měi)国(guó)银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫(gōng)对此发(fā)布的一份评(píng)估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美(měi)股(gǔ)和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政策(cè)路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启(qǐ)的(de)时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的(de)相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机(jī)的(de)背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二是(shì)当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对(duì)此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需(xū)其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是(shì)振(zhèn)荡格(gé)局，价格(gé)向(xiàng)下逼(bī)近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特(tè)别(bié)是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时(shí)看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部(bù)落地，后期将不再(zài)存在加息(xī)对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍(réng)需一(yī)段时间观(guān)察，情绪(xù)的(de)底部可(kě)能已经出现，但(dàn)市(shì)场的底部(bù)仍需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将为什么懂手机的人都不用华为进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货(huò)假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关(guān)的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端(duān)需(xū)求未(wèi)有(yǒu)明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目(mù)前刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入(rù)雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要(yào)逻(luó)辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期(qī)的压力(lì)，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏观事件的(de)扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善(shàn)；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球(qiú)汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不再(zài)有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注为什么懂手机的人都不用华为意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力(lì)石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实际检修力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供(gōng)需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的(de)利空(kōng)可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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