今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行(xíng)业(yè)，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的(de)消费(fèi)和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数(shù)字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博(bó)时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股(gǔ)份、华(huá)电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博在一季度(dù)中(zhō弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗ng)表(biǎo)示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中国经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外(wài)无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发的(de)银行风(fēng)险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们(men)将加大对(duì)政策优化下的消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历(lì)了(le)过去2年的合(hé)规(guī)整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处(chù)在(zài)价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法的整合能(néng)力(lì)，通过推出人工智能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及(jí)对外(wài)输出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基(jī)金(jīn)经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中国(guó)内地(dì)，中(zhōng)国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在行(xíng)业(yè)快(kuài)速增长(zhǎng)的红(hóng)利中(zhōng)，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长(zhǎng)性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场(chǎng)也(yě)即(jí)将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期(qī)临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三(sān)条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和(hé)板(bǎn)块更有望受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期中上行风险显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有拐点或(huò)持续性超预(yù)期的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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