射频(pín)芯片领域面临(lín)变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日，射频(pín)芯片厂商(shāng)慧智微(wēi)正式在科(kē)创板上市(shì)。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场(chǎng)受到资(zī)本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，先后引入了华兴资(zī)本(běn)、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部(bù)机(jī)构股东(dōng)。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发信(xìn)德(dé)以(yǐ)及(jí)金(jīn)沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是(shì)，与慧智微产品结(jié)构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底回升，但截(jié)至(zhì)今(jīn)日收盘(pán)股(gǔ)价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是(shì)射频(pín)领域正面临(lín)变局(jú)。目前(qián)，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增速(sù)放(fàng)缓以及5G普(pǔ)及(jí)潜力有限等因素(sù)影响，预计到(dào)2028年(nián)射(shè)频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头，近年来也在(zài)响应(yīng)市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端(duān)芯片及模组的研发、设计(jì)和销(xiāo)售，下游(yóu)应用领(lǐng)域主要包括智能手机以(yǐ)及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等(děng)移动(dòng)终(zhōng)端设备ODM不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)厂商(shāng)，以(yǐ)及移(yí)远(yuǎn)通信(xìn)等(děng)无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏(kuī)损状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持(chí)续的原因，慧智(zhì)微在招(zhāo)股文件(jiàn)中称，是由于(yú)持续进(jìn)行高额(é)研(yán)发投入(rù)；下游客户集(jí)中且(qiě)具有(yǒu)产品验证(zhèng)周期，尚未形(xíng)成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影响(xiǎng)，公司(sī)产(chǎn)品毛利空(kōng)间受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公(gōng)司(sī)的(de)综合毛(máo)利(lì)率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，也不(bù)及和慧智微(wēi)产品结构更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身造(zào)血能(néng)力不足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下，慧(huì)智(zhì)微开(kāi)启了对外融(róng)资之(zhī)路(lù)。公(gōng)开信息显示不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)，公(gōng)司于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成(chéng)了三轮融(róng)资，众多知(zhī)名资方(fāng)，包(bāo)括大基(jī)金二(èr)期(qī)、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微(wēi)进入(rù)了慧智(zhì)微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示，从(cóng)当前(qián)的股价(jià)情况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微(wēi)的(de)近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报(bào)，而(ér)较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并(bìng)在后一轮(lún)持续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公(gōng)司目前有超过(guò)接近67％的收入来自(zì)于(yú)手机(jī)领域(yù)。当前，智(zhì)能(néng)手机出货量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业绩造成了(le)冲(chōng)击，而市(shì)场对智能手机未(wèi)来增(zēng)速(sù)持续放缓的预期，也让资(zī)本市(shì)场(chǎng)对(duì)包括慧智微在内的(de)射(shè)频芯片厂商(shāng)做出(chū)了重(zhòng)新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年(nián)射频(pín)前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年(nián)由(yóu)于手机(jī)市场的下(xià)滑，射频前端市场规模与2021年的(de)市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及(jí)的潜(qián)力(lì)有限，预计到2028年射(shè)频前端的(de)市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东突击入股的射(shè)频龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在去(qù)年(nián)4月科创(chuàng)板上市时(shí)，也遭遇了(le)破发(fā)的行情(qíng)，上市首日(rì)跌36％。尽(jǐn)管在去年(nián)10月跌(diē)至(zhì)30元(yuán)每股的价(jià)格后止跌(diē)回升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低(dī)于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领域的巨头厂商都在谋(móu)求转型，拓展射频以外的(de)业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原有(yǒu)的射(shè)频芯片(piàn)外，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触(chù)角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈现出(chū)一片(piàn)红(hóng)海的(de)竞争格局，由(yóu)于(yú)入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市(shì)场(chǎng)，各射(shè)频芯片(piàn)厂商只能再卷价(jià)格，进一(yī)步压低了自身的利(lì)润空(kōng)间。

　　射(shè)频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟林(lín)此前曾(céng)表示，国产射频(pín)前(qián)端(duān)芯片杀(shā)价已(yǐ)经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频(pín)细分赛道(dào)还会(huì)有更多竞争者(zhě)进入(rù)，往后(hòu)三年射频芯片厂商将面(miàn)临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年(nián)共有9家射(shè)频(pín)芯片厂商宣布(bù)完(wán)成(chéng)融资(zī)，而在(zài)2021年(nián)上(shàng)半(bàn)年，这个(gè)数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投(tóu)资(zī)机构涵(hán)盖了中(zhōng)金资本、红(hóng)杉资本(běn)中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创投等(děng)知(zhī)名(míng)机构(gòu)。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希(xī)通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募(mù)得资(zī)金(jīn)将用(yòng)于芯片测设中心(xīn)建设、总(zǒng)部基地及上海和(hé)广州研发中(zhōng)心建设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规(guī)划方面，其表示(shì)将巩(gǒng)固(gù)在5G射频前(qián)端领域取得(dé)的市场(chǎng)地(dì)位(wèi)，增加头(tóu)部客户的(de)市场份额；技术(shù)上跟进(jìn)射频前(qián)端技术(shù)迭代(dài)，优(yōu)化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品(pǐn)上加大对(duì)上(shàng)游滤波器、多(duō)工(gōng)器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列。

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