随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数(sh俄罗斯是资本主义还是社会主义ù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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