自2022年底以(yǐ)来，A股市(shì)场一改颓势，展现出积(jī)极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基(jī)金2023年(nián)一季报的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投资(zī)动(dòng)向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在(zài)一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持(chí)了自己的投资(zī)风格和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好(hǎo)后市(shì)，如刘(liú)彦春表示(shì)对全(quán)年股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来将继续保持较高仓位运(yùn)作，更多(duō)在(zài)顺周期(qī)行(xíng)业中寻(xún)找投(tóu)资(zī)机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度(dù)的(de)表(biǎo)现持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望(wàng)转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面(miàn)验(yàn)证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是(shì)，陈皓(hào)在一季(jì)报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈(tán)了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能(néng)是(shì)一次全新(xīn)的(de)技术革(gé)命，但(dàn)直言客观上当下的研究认知还不具备对相关标的(de)的定价能(néng)力，尤(yóu)其(qí)当这(zhè)些个股快速(sù)上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民(mín)关(guān)注(zhù)的基金经理，他是国(guó)内首位千亿级主动(dòng)权益基金经理，手握(wò)巨资(zī)让他(tā)分(fēn)量十足。

　　从基金(jīn)君整理(lǐ)表(biǎo)格(gé)来看，相较去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基(jī)金在今年一季度仓位基本都(dōu)维持高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，多只基金一(yī)季度末(mò)仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤管理的四(sì)只基(jī)金中规模最大的一只(zhǐ)——易(yì)方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股(gǔ)票市值占基(jī)金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末(mò)的(de)94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的(de)易方达(dá)优质精选、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不(bù)过，易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了(le)一定水(shuǐ)平的港股仓(cāng)位，一季度末所管理的4只基金基本维持(chí)和(hé)去年底(dǐ)的(de)差(chà)不多的港股仓位，基(jī)本都(dōu)是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基(jī)金持有港股和美(měi)股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度(dù)配(pèi)置港股(gǔ) 和美(měi)股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显的(de)调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精(jīng)选中也写道(dào)，在一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了科技(jì)等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的(de)配置，另(lìng)外，在区域分布上配(pèi)置的(de)更加均衡。个股方面，仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅(máo)台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要时(shí)刻(kè)保(bǎo)持一(yī)种克制而理性的(de)心理状态(tài)，不需要大量的行动，而是极(jí)大(dà)的耐心，坚持投(tóu)资(zī)原则(zé)，等(děng)到机会时全力出击(jī)。他(tā)一直(zhí)保持着偏低换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重仓股也基(jī)本保(bǎo)持稳定，只是在(zài)结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成为该(gāi)基金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成为(wèi)其第(dì)二、第三大重仓股，而在去年末(mò)，该(gāi)基金前三大重仓股依次(cì)是腾(téng)讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋(yáng)石油。其中，相较(jiào)去年(nián)底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大(dà)重仓股之列，而药明(míng)生物退出(chū)前十(shí)大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)和(hé)易(yì)方达优质企(qǐ)业三年持有的头号(hào)重仓股为(wèi)贵州茅(máo)台，但是(shì)易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)和易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选的头号重(zhòng)仓股(gǔ)仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去年底这四只基金的头号重仓(cāng)股均为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精(jīng)选的(de)第一大重仓股，但相较去年(nián)底(dǐ)已经进行(xíng)了减持，同样减持的(de)还有港交所，这(zhè)只个股已经推出了前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。而美团新(xīn)进(jìn)其前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季(jì)度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内(nèi)首位主动权益(yì)基金(jīn)管理规模超过千亿(yì)的基金经理，但近两年A股市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)，所管理(lǐ)规模(mó)所(suǒ)缩水。一季度末(mò)他所管理规模基(jī)本和去(qù)年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度(dù)末，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)合计总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末(mò)，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)优势(shì)企业(yè)三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行(xíng)业“巨(jù)无霸”的主动权(quán)益(yì)基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的

　　张坤每次在季报(bào)中都会清晰写道自己的投资思路，这(zhè)一(yī)次也不例(lì)外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价值投资(zī)很吸引人(rén)的(de)一点是(shì)，投资者可以用很长一段时间来充(chōng)分观察公司的发展，等到它(tā)们用事实证明(míng)自己的(de)成功(gōng)和巨(jù)大(dà)的成(chéng)长(zhǎng)潜(qián)力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资(zī)的优势之一在于可(kě)积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基(jī)本面分析方法(fǎ)的理(lǐ)解和对(duì)具(jù)体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者(zhě)未来更(gèng)可(kě)能做出对具体(tǐ)投(tóu)资(zī)标的内在价(jià)值的准(zhǔn)确(què)判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是针对(duì)某一次投资，积累的重(zhòng)要(yào)性可能并不(bù)显著。但如果将投(tóu)资贯穿一(yī)生，并将长期复合(hé)回报作为终级目(mù)标，可积累性就是这一目(mù)标的(de)最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球产业升级的经验(yàn)，持续做(zuò)深入(rù)的研究(jiū)积累，争取构建一个全面而尽量(liàng)准确(què)的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正确评估(gū)企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其(qí)他(tā)情(qíng)形下，好公司都会给投资者带来长期(qī)可观的回报(bào)科兴是美国的还是中国的。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告并对财务数(shù)据进行系统整(zhěng)理和分析，是理解(jiě)企业基本面的核心手段(duàn)之一。在定(dìng)期报告中，企业(yè)的所有经营活动都会(huì)反映在财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的数据可以用(yòng)来(lái)检验并修正调研中对企业形成的定性(xìng)感知。如果能对一(yī)家公(gōng)司过去和当(dāng)前的(de)财务状况了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就(jiù)更(gèng)有可能(néng)正确评判这家公司(sī)的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一(yī)切(qiè)。如果你(nǐ)对(duì)一家(jiā)公司感兴趣，那就看看它的年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街(jiē)的所有人(rén)。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功的公司(sī)都经历过短(duǎn)期(qī)的经营业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过市场先生态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往没有变(biàn)化(huà)，通(tōng)过深入的研(yán)究并抓住这些关键的因素，是(shì)能够(gòu)一路坚(jiān)持下来的(de)重要因素，也通(tōng)常意味着长期(qī)可观(guān)的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一(yī)人包揽前三(sān)的基(jī)金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金(jīn)保持(chí)较高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但(dàn)基(jī)本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎(qíng)升级一季度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓股分别为晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓(cāng)股均出现在该基金去年(nián)四季度末的前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现(xiàn)较好的行业为新(xīn)科(kē)技技(jì)术(shù)演绎预(yù)测中(zhōng)的相关(guān)行业(yè)，例如计算机、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的高端制造业资(zī)产(chǎn)经历了(le)下跌。在海外金(jīn)融风险担(dān)忧、经济衰退的初始预期(qī)、国际(jì)关系不确定的情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对(duì)表现(xiàn)不理(lǐ)想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业链布(bù)局。从(cóng)重仓(cāng)持股来看，该基金(jīn)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比(bǐ)，刘格(gé)菘一季(jì)度的(de)重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化(huà)不大(dà)，仅(jǐn)晶科能源新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而比亚(yà)迪(dí)退出了(le)前十大重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年二季度(dù)的(de)表现持(chí)乐(lè)观(guān)的科兴是美国的还是中国的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和(hé)估值的匹(pǐ)配度(dù)。对本基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶(jiē)段(duàn)特点来(lái)说，当前市场(chǎng)的参与资(zī)金方呈现复(fù)杂多(duō)样的趋势，收(shōu)益预期的时(shí)间维度预期也呈现分化，因此短期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻(luó)辑的(de)演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这(zhè)对于投资人而言，在新信息的处理上(shàng)提高(gāo)了难(nán)度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为市场上(shàng)较为(wèi)知(zhī)名的均(jūn)衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调(diào)整(zhěng)投(tóu)资组合(hé)，如何展望(wàng)未来市场(chǎng)投资机会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金中回(huí)顾一季度市场行情(qíng)时表示，一季度(dù)中国经济(jì)整体温和复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚(gāng)经历(lì)疫情(qíng)，居民消费(fèi)和企业(yè)投资的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持(chí)续加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复(fù)苏(sū)力度(dù)相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧美(měi) 金融风波暂时(shí)平息，但也让投资者担心这是否(fǒu)只是当下(xià)复杂环境下各种危机(jī)的冰山一(yī)角。尤(yóu)其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美联储(chǔ)在货币政策(cè)调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到(dào)无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板块获得了(le)边际资金的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓行为(wèi)，则进一步(bù)加剧(jù)了市场结构(gòu)的分(fēn)化。受益两大(dà)主题的(de)TMT和建筑、石(shí)油石(shí)化等板块表(biǎo)现突出(chū)，而(ér)新能源、金(jīn)融(róng)地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于(yú)尚未发(fā)掘到基(jī)本面驱动的投资(zī)主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季(jì)度操(cāo)作不多，主要包括行业上用医药替(tì)代了(le)部(bù)分白(bái)酒(jiǔ)仓位，个(gè)股上则(zé)逆向增(zēng)持了(le)一(yī)些(xiē)由(yóu)于短期基本(běn)面一(yī)般(bān)或者机(jī)构(gòu)调仓导致股(gǔ)价下跌(diē)，但(dàn)长期(qī)市值空间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前(qián)十大重仓股变化(huà)上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股之一的五(wǔ)粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前(qián)十大重仓股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓(cāng)股的(de)贵州茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比上(shàng)一(yī)个(gè)季度(dù)，陈皓在(zài)一季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵(guì)州茅台(tái)也从(cóng)上一(yī)季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中，主要供应北(běi)斗(dòu)关键器(qì)件的振芯(xīn)科技、氟化(huà)工(gōng)龙头(tóu)中的巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头中的(de)抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度(dù)新进前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德(dé)时代(dài)也(yě)退(tuì)出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报(bào)也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了积(jī)极(jí)的研究，方向上非常认同其很可(kě)能是一次全新(xīn)的技术(shù)革命，将极(jí)大提升全社会的生产效率，但客观上我们当(dāng)下的(de)研究(jiū)认知(zhī)还不具备对(duì)相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理的(de)价格买入(rù)预期收益(yì)率(lǜ)更高的资产”这(zhè)一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中(zhōng)还分享了自(zì)己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即期涨跌带(dài)来(lái)的(de)多巴(bā)胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获得超额(é)认(rèn)知、并最(zuì)终(zhōng)映(yìng)射(shè)到投资(zī)上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一样，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生(shēng)最重要的其实也就(jiù)是(shì)那三、五次，我们平时(shí)的不断学习、反思、进(jìn)化(huà)，努力追寻的正是在每一次关(guān)键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启(qǐ)了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美(měi)等新兴市场获得了更(gèng)多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国(guó)内主要城市(shì)的一二(èr)手房销售持续恢复(fù)，部(bù)分行业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我们可能(néng)真的只需要一点点信心(xīn)，就(jiù)能(néng)扭转困局，将(jiāng)经济(jì)带入正循(xún)环。一如当下的证券市(shì)场，我们也衷心的(de)希望(wàng)其能(néng)够早日摆脱存量(liàng)博弈(yì)的困难模(mó)式，迎(yíng)来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力于在优(yōu)质股票(piào)里寻找价(jià)值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一(yī)季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金(jīn)前(qián)三大重仓股，金(jīn)域医(yī)学新进前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，这也(yě)是(shì)自2021年以来，金域医(yī)学(xué)首次进入富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医(yī)学是一家以第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断业务(wù)为核心的高科(kē)技服务企业(yè)，通过不断积(jī)累的“大平台(tái)、大网(wǎng)络、大服务(wù)、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机(jī)构提供领先的医学(xué)诊断(duàn)信息(xī)整合服务。

　　除(chú)了金域(yù)医(yī)学之外，基(jī)础化工板块中(zhōng)的(de)蓝(lán)晓科技也(yě)在一季度新(xīn)进富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务(wù)增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来(lái)，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两只个股(gǔ)则在一季(jì)度退(tuì)出富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充(chōng)满(mǎn)各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经济进入(rù)了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月(yuè)份有(yǒu)了明显改(gǎi)善(shàn)。货币政策(cè)保持宽松(sōng)，前(qián)几(jǐ)年实(shí)施的一些(xiē)收缩性行业监管政策(cè)放松管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的复苏(sū)力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看到(dào)是积极的因素(sù)正在发挥作用持续(xù)的进(jìn)程中(zhōng)。更(gèng)要重视(shì)的是(shì)市场(chǎng)的整体估(gū)值依然处于长(zhǎng)周期(qī)中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的位(wèi)置，当下权益市场处在(zài)较好的风(fēng)险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维度，我们(men)相(xiāng)信(xìn)现在所面(miàn)临(lín)的重重困(kùn)难终将(jiāng)找(zhǎo)到解决的(de)出路(lù)。投(tóu)资者当前选(xuǎn)择承受(shòu)市场波动对应的预期回报水平的是相当(dāng)合适的。未来(lái)我们依(yī)然会致力于在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露(lù)时(shí)反复强调，我们并(bìng)不具备精确预测(cè)市场短期(qī)趋势的可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远大前(qián)景的(de)优秀公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实(shí)现(xiàn)和市场情绪在未来(lái)某个时点的周(zhōu)期性回(huí)归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良好“企(qǐ)业基(jī)因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优(yōu)秀(xiù)的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更(gèng)大的概(gài)率能(néng)在(zài)未(wèi)来为投资者(zhě)创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来的资本(běn)市(shì)场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主(zhǔ)投大(dà)消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如(rú)何(hé)调仓(cāng)换(huàn)股，他又是如何看待(dài)未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体持(chí)仓(cāng)的仓位和行业板块(kuài)变化不大(dà)。他(tā)在景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基金(jīn)季(jì)报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配置没有大的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选个股而(ér)非(fēi)择时的投资风格，保(bǎo)持合(hé)同(tóng)约定较(jiào)高仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益(yì)季(jì)报(bào)来看，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而晨光(guāng)股份退出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘(liú)彦春(chūn)表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期(qī)变化对国(guó)内(nèi)资本市场造(zào)成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意(yì)味着(zhe)高利率环境大(dà)概(gài)率(lǜ)持续更(gèng)长时间。气球事件导致(zhì)中(zhōng)美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预(yù)期(qī)落空，叠(dié)加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今年(nián)主要宏观(guān)背景。经(jīng)济运行正常化需要一个过程，特别(bié)是居民和中小企业(yè)，需要(yào)时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐(zhú)步正常化(huà)，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近期公布的社(shè)融(róng)和地产(chǎn)数据分析，二季(jì)度(dù)A股(gǔ)盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入上行周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出(chū)加息过快带来的金(jīn)融(róng)风(fēng)险，本身会加大(dà)紧缩(suō)效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度(dù)向下修正。紧缩带来(lái)的(de)金融风险更(gèng)多是流动性问题(tí)，底层资产(chǎn)问题不大，海外(wài)央行(xíng)及时(shí)救助可以(yǐ)避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们(men)认(rèn)为出(chū)现(xiàn)金融(róng)危(wēi)机的风险不大。欧(ōu)美等发(fā)达(dá)国家通胀和金融风(fēng)险并存，处理难(nán)度(dù)较大，这(zhè)也意味着全球无风险收益率在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合(hé)作的可能性也在(zài)加(jiā)大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个(gè)经济(jì)体发展(zhǎn)状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们可以将目光更多(duō)放在微观企业层面。可以(yǐ)看到很(hěn)多公司在过去几年始终做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变(biàn)得更(gèng)加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏观数据(jù)，多看看微观企业变化可(kě)以(yǐ)让内(nèi)心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)合同约(yuē)定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业(yè)中寻找投资机会。期(qī)待为持(chí)有人创造良(liáng)好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 科兴是美国的还是中国的