在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央行200克是几两 200克是多少毫升官员争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济(jì)敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视(shì)为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来(lái)说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点200克是几两 200克是多少毫升反弹，增加了5万亿美(měi)元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通(tōng)过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上(shàng)涨和(hé)市(shì)场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性(xìng)资(zī)金管理公司(sī)近几个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意志银行(xíng)的(de)投资(zī)者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基(jī)金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的(de)经济(jì)数据和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还(hái)不(bù)足以让(ràng)美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也(yě)预(yù)测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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