北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了(le)来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由(yóu)于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的(de)业绩(jì)对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分(fēn)股份已进行(xíng)了(le)“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微(wēi)软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一(yī)部手机，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类(lèi)的(de)思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且(qiě)会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司，我们(men)希(xī)望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释(shì)为什么(me)只有25万美(měi)元(yuán)有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做了(le)一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不(bù)做别(bié)人(rén)做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货(huò)币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能(néng)够取代(dài)它。我觉(jué)得(dé)没人能(néng)理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们(men)看来(lái)，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严重，和伯(b田井读什么字，畊和耕的区别ó)克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了(le)一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业(y田井读什么字，畊和耕的区别è)的(de)技术趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的(de)书(shū)时(shí)至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格(gé)继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和(hé)他(tā)们(men)谈论这(zhè)个(gè)价值观(guān)，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如(rú)何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量的(de)人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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